荷蘭皇家殼牌有限公司將出資700億美元，收購(gòu)英國(guó)天然氣集團(tuán)（簡(jiǎn)稱BG），這是近十年來(lái)全球能源行業(yè)最大一筆并購(gòu)交易。去年油價(jià)暴跌導(dǎo)致行業(yè)壓力重重，整合勢(shì)在必行，此交易即是明證。關(guān)于這筆交易，以下是你需要知道的五件事。
1. 這起并購(gòu)對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)具有里程碑的意義。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)收購(gòu)某家石油天然氣儲(chǔ)備公司的股票比自行鉆探的價(jià)格更便宜時(shí)，能源行業(yè)就會(huì)發(fā)生大型并購(gòu)。自去年1月以來(lái)，BG的股價(jià)下跌超過(guò)50%，殼牌現(xiàn)在收購(gòu)BG非常合算，因?yàn)樗鼰o(wú)法用低于收購(gòu)價(jià)的資金配置出堪比BG規(guī)模的資產(chǎn)組合。雖說(shuō)比起15年前，能源業(yè)有能力進(jìn)行收購(gòu)和適合被收購(gòu)的公司都少了很多，但行業(yè)收購(gòu)的邏輯現(xiàn)今同樣適用。
2. 并購(gòu)不是為了壯大規(guī)模，而是為了效益。上一波石油巨頭涌現(xiàn)并購(gòu)潮，目的是為了成立規(guī)模更大、資金實(shí)力更強(qiáng)的公司，因?yàn)橹挥袑?shí)力夠強(qiáng)的公司才能不斷尋找新的油田儲(chǔ)備，而新油田要么在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)高的地方（如墨西哥灣或美國(guó)的阿拉斯加州），要么是在政治風(fēng)險(xiǎn)高的地方（如俄羅斯、巴西和哈薩克斯坦）。相比之下，這次合并的目的是壓縮供應(yīng)鏈成本，過(guò)去十年里，石油行業(yè)一直想當(dāng)然地以為中國(guó)和印度對(duì)能源的需求會(huì)永遠(yuǎn)高速增長(zhǎng)，于是各家公司肆無(wú)忌憚地粗放擴(kuò)張。如今，殼牌和BG要確保股東收益可以穩(wěn)步增長(zhǎng)，面臨的壓力都不小（殼牌曾經(jīng)承諾高現(xiàn)金分紅，還拋出250億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃證明實(shí)力）。
未來(lái)幾年，兩家公司計(jì)劃每年至少節(jié)省25億美元成本。比如在澳大利亞?wèn)|北部的昆士蘭，兩家公司的大型液化天然氣項(xiàng)目位置比較接近，共享基礎(chǔ)設(shè)施有利于提高雙方效益。此外，今年1月，殼牌凍結(jié)了200億美元的箭頭能源項(xiàng)目（與中石油成立的合資公司）；去年12月，BG確認(rèn)昆士蘭柯蒂斯液化天然氣項(xiàng)目損失了20億美元?？傊瑑杉夜酒谕?016年能將資本支出壓縮到400億美元以下，去年同期支出為450億美元。此項(xiàng)交易將催生全球最大的天然氣生產(chǎn)商，規(guī)模超過(guò)了?？松?，也是迄今西歐最大的綜合性石油生產(chǎn)商，不過(guò)未來(lái)三年內(nèi)，殼牌將削減300億美元的非核心資產(chǎn)。也就是說(shuō)，未來(lái)三年該公司規(guī)模可能不會(huì)擴(kuò)大，反而會(huì)精簡(jiǎn)一些。
3. 可以說(shuō)，這筆交易里天然氣的地位更重要，而不是石油。兩家公司都是液化天然氣重要的生產(chǎn)商，近來(lái)這項(xiàng)貿(mào)易在全球飛速發(fā)展。究其原因，一是中國(guó)和印度兩國(guó)轉(zhuǎn)換能源消費(fèi)模式，轉(zhuǎn)向比煤炭污染更少的能源，鞏固了對(duì)液化天然氣的長(zhǎng)期需求；二是歐洲需求增長(zhǎng)，因?yàn)椴荒茉賰H靠俄羅斯供應(yīng)天然氣了。合并后的公司將成為全球最大的液化天然氣生產(chǎn)商，而且在東非和澳大利亞有未開(kāi)發(fā)的資產(chǎn)。
4. 深水石油開(kāi)采也是一大重點(diǎn)。海洋石油開(kāi)發(fā)是殼牌和BG優(yōu)先考慮的合作領(lǐng)域。周三兩家公司聯(lián)合聲明稱，十年后海上石油產(chǎn)量將上升到近60萬(wàn)桶/天，遠(yuǎn)高于目前的15萬(wàn)桶/天。要做到這一點(diǎn)，他們需要好好開(kāi)發(fā)在巴西的資產(chǎn)，因其合作伙伴——巴西國(guó)家石油公司腐敗蔓延且成本膨脹，許多新發(fā)現(xiàn)大型油田的開(kāi)采一直停滯不前。
5. 并購(gòu)與美國(guó)的頁(yè)巖氣無(wú)關(guān)。盡管廉價(jià)頁(yè)巖氣的出現(xiàn)，使兩家公司對(duì)美國(guó)進(jìn)口液化天然氣方面的投資都遭受了損失（兩家公司在美國(guó)有五個(gè)以上再氣化終端）。但二者都不是美國(guó)本土頁(yè)巖氣的主要生產(chǎn)商。沒(méi)錯(cuò)，BG是收購(gòu)了德克薩斯、路易斯安那和賓夕法尼亞的大片頁(yè)巖油氣田，但每天石油產(chǎn)量不足6萬(wàn)桶，投資開(kāi)發(fā)該項(xiàng)目的計(jì)劃也一再推遲。
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